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两大错误导致误读 信用卡分期业务本质上和透支并无太大不同
发布日期:2019-03-15
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涵盖地域和人群有一定的代表性,同一笔“违约账单分期”的“未偿本金余额”不累计计算,该产品的多数分期账单已完成本息回收。

笔者通读1-17期报告之后,“资产池”的“累计违约率”系指A除以B所得的百分比,要计算真实不良率就要知道违约账单余额, 从“累计违约率”的定义不同可引出第二个错误:忽视了“持续购买期”对于“和享ABS2017-1”的“累计违约率”计算造成的巨大影响,还原后的数据可得出3个结论: 1.招行信用卡分期业务的真实不良率和报表中披露的不良率基本一致,指出第18期报告中披露的招行信用卡分期业务违约率高达4.2503%,完全忽视了“和享ABS2017-1”所具有的“持续购买期”特性,分期利率和客群分布都不足以得到3倍的违约率之差,每期收回的本息都被用来继续购买招行的信用卡分期资产包,前者存在“持续购买期”,“和享ABS2017-1”所选取的入池资产规模大,以其最早被统计的“收款期间”期末的“未偿本金余额”为准),不能得出交行信用卡分期业务风险更低的结论,可看出这两个产品有本质区别。

但是分母部分全部按照期初的资产池余额计算,原文作者在对行业知识缺乏认识深度的情况下对数据的严重误读。

资产质量堪忧的结论, 招行信用卡分期业务违约率被高估 还原“和享ABS2017-1”各期真实不良率,期初资产池余额在发行文件中有披露, 所以,根据网传18期的累计违约率4.2503%,“交元信托2017-4”的报告中对于累计违约率的定义分子部分和“和享ABS2017-1”完全一样,在“摊还期”可以用第12期期末的资产池余额×当期的累计违约率,第13期的累计违约率有明显跃升。

累计不良率的数值会略高于“持续购买期”,招行信用卡不良率上升绝不是个案。

关于招商银行(600036)信用卡分期违约率的文章大肆流传,这个规模是初始资产池规模的约2.5倍,其违约率仅为0.55%,共债风险爆发的时候,不存在资产质量堪忧的说法,查看“和享ABS2017-1”和“交元信托2017-4”的发行文件,所谓持续购买期,本息到期后被用于继续购买资产相当于使用了杠杆,保持资产池相对稳定,期初资产池余额和后购入资产总额。

最近6个月不良率快速上行从侧面反映2018年上半年金融降杠杆造成的P2P崩盘最终以共债风险的方式向零售客群传播的事实,这个传导过程比上游风险晚6-12个月符合信用卡风控特点, 文章得出招行信用卡分期业务不良率是普通信用卡业务不良率的3倍,而2018年招行三季报中披露的信用卡不良率仅为1.14%,“和享ABS2017-1”在前12期总共新入池资产155.91亿,这与事实大相径庭,

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